一些上市公司往往会通过保壳、资金套现交易等行为

【张亮怼恶评】

北京理工大學公司治理與信息披露研究中心主任張永冀認為,面對保殼和資金套現交易行為,證券交易所一方面應抓好事中監管,避免上市公司發生難以輓回的損失;另一方面,應做深監管服務,支持上市公司化解困難。此外,要推動上市公司提高質量,推動公司聚焦主業、規範運作,夯實資本市場健康發展的基礎。

以資金套現為目的的交易,多數為關聯交易,背後是“關鍵少數”涉嫌變相侵占上市公司利益。主要特點是上市公司現金流出,以向控股股東等關聯方購買資產為典型方式,同時也存在為關聯方提供擔保、向關聯方增資、與關聯方共同投資、向關聯方出售優質資產等可能變相占用、利用、獲取上市公司資源的方式。對於此類交易,核心是要關註交易的公平性、定價的公允性,關註是否存在不當輸送利益的情形。這其中,既要關註資產的實際價值,也要關註控股股東是否存在資信問題和流動性困難,還要警惕非關聯化的潛在關聯交易。

從實際情況看,對突擊交易的監管工作初見成效。截至目前,疑似保殼交易有20餘單,疑似資金套現交易有10餘單。在市場公開約束下,公司主動取消或調整了一些明顯不當的突擊交易。

臨近年末,一些上市公司往往會通過保殼、資金套現交易等行為,試圖避免退市或變相向關聯方輸送利益。當前,上市公司年末突擊交易又有所增加。對此,日前上交所公司監管部門重點開展了相應監管工作。

對於突擊交易,上交所在日常監管中,始終按照證監會的“三及時”要求,及時發現、及時制止、及時查處,尤其註重事中監管,避免發生難以輓回的損失。

基於此,上交所公司監管部門註重發揮事中監管作用,綜合採取發函問詢、約談中介、提請核查、紀律處分等措施,多方聯動監管、強化問責力度,努力通過監管約束和市場約束相結合的方式,充分揭示交易實質,及時制止不當行為。

保殼交易,是通過資產交易、調整會計處理等方式試圖避免退市。資金套現交易,是以現金購買關聯方資產為主要形式,涉嫌變相向關聯方輸送利益。這兩類交易的目的不同、形式不一,但都具有年末突擊實施的特征。就此,上交所公司監管部門根據實際情況,分析總結,開展相應的分類監管。對於缺乏商業實質,存在人為構造、操縱情形的,依法依規從嚴監管;對於資產定價公允,有益於公司主業長遠發展的,適當給予空間,支持公司擺脫困境、強化主業。

原標題:年末,保殼、資金套現交易有所增加—— 交易所嚴查“突擊交易”

上交所相關負責人表示,以保殼為目的的交易,主要是試圖“量身定製”,規避諸如凈資產為負、凈利潤連續虧損、營業收入不足1000萬元等退市風險情形。具體形式有通過土地、房產、股權等各類資產出售實現處置收益,購買子公司增加並表資產或利潤,以資產投資入股確認重估收益,以及通過會計政策、會計估計變更調節利潤等。對於這類交易,主要需考慮交易是否具有商業實質,重點關註資產定價是否公允、交易對方是否存在潛在關聯關係、是否存在其他利益安排,以及相應會計處理是否符合準則要求等。

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